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本杰明·格雷厄姆是价值投资理论的奠基人，被誉为“华尔街教父”、“证券分析之父”。他是沃伦·巴菲特的老师，他的投资哲学深刻影响了巴菲特等投资大师，并成为现代金融分析的基石。
他的著作有：
（1）《证券分析》：首次系统提出价值投资理论，强调通过财务报表分析挖掘企业内在价值，被称为“投资者的圣经”。
（2）《聪明的投资者》：简化了价值投资理念，提出“市场先生”和“安全边际”概念，成为个人投资者的指南。
格雷厄姆在《证券分析》中明确指出：“投资是一种通过认真分析研究，有望保本并能获得满意收益的行为”。他认为，不满足上述条件的行为即为投机。他强调投机是“基于市场波动或猜测，而非内在价值的判断”。例如，依赖短期消息、技术图表或情绪驱动的交易均属于投机。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中说过：“市场短期是投票机，长期是称重器。”
巴菲特认为，投资的核心是评估企业内在价值。他通过分析企业基本面（如盈利能力、行业壁垒、管理层诚信等）寻找被市场低估的优质资产，并长期持有以分享企业成长红利。例如，他1988年逆市买入可口可乐，看重的并非短期股价波动，而是其品牌护城河和全球化扩张潜力。
而投机的核心是追逐短期价格波动。投机者依赖技术分析、市场情绪或消息面博弈，试图通过“低买高卖”快速获利，但往往忽视企业实际价值。巴菲特曾讽刺这种行为“像爱情骗子追求一夜情”。
价格总是围绕它的价值上下波动。价格过低或过高时，总会回归价值。最理想的状态是在价格过低时买入，等待估值回归直到价格过高时卖出；然后等待下一次的价格低于价值的投资机会。
不必强求买在最低点和卖在最高点，我们不是神仙，不用和自己过不去。谁也没有持续准确预测股价的能力。
2、买股票就是买公司。
巴菲特说过：买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。
股票是公司所有权的凭证，我们应该以公司所有者的视角，关注公司长期经营情况而非股价波动。
巴菲特说过，投资者应以“假设交易所明天关门且五年内不开放”的心态买入股票。就是说，我们买入股票不是为了很快卖出，赚取差价，我们买入的是公司的一部分。
持有优质资产如同拥有能持续创造现金流的“印钞机”，无需依赖市场交易获利。
本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出了“市场先生”理论。
你应该把股价想象成某位“市场先生”提供的，每一天“市场先生”风雨无阻地现身，向你报一个价格，表示愿意按此价格买进你的股份，或者是将他的股份卖给你。
市场先生的报价一点也不稳定。有时他心情很好，眼中只看到对公司有利的因素，此时他会报一个非常高的价格，因为他担心你会买走他的股份；有时他心情很差，眼中所见尽是对公司以及整个世界不利的因素，此时他会报一个非常低的价格，因为他怕你会把你的股份卖给他。
此外，市场先生有一个可爱的特点：他不介意受冷落。今天你对他的报价不理不睬，明天他还是会提出新的报价，是否交易全由你决定。
在这种情况下，市场先生越是暴躁，情况对你越有利。但是，你得注意：市场先生是来服务你的，不是来指导你的。对你有用的是他的钱包，而不是头脑。如果他在某些日子的行为特别愚蠢，你可以不理睬他，也可以占他便宜。但是如果你受他影响，后果可能是灾难性的。
本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出的“安全边际”理论是价值投资的基石。
格雷厄姆将安全边际定义为“市场价格显著低于内在价值的差额”，本质是通过量化计算为不确定性预留缓冲空间。
巴菲特说过：以40美分的价格买进价值1美元的东西。（注：1美元=100美分）
如果某公司内在价值是100元，当股价跌到40元时买入，60元的差价即构成安全边际。差价越大，安全边际越大。即使未来企业盈利未达预期，也能降低亏损风险。
每个人的能力圈都不同。重要的不是圈子有多大，重要的是待在圈子里面。——巴菲特
能力圈是巴菲特价值投资体系的核心原则之一，强调投资者应聚焦于自身能够深入理解的领域，避免认知盲区带来的风险。
搞懂一个生意往往需要很多年，不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。一定要买自己了解的公司（能力圈内），不懂不做，拒绝能力圈外的诱惑。
对普通投资者来说，可以利用以下检查清单初步辨别：
能否用一句话说清企业盈利模式？能否预测其未来5年现金流？是否了解行业前三名竞争对手？
段永平说过：我觉得安全边际实际上应该指的是能力圈，而不仅仅是价格。
护城河原则指企业通过构建难以复制的竞争优势，形成抵御竞争、维持超额利润的“结构性壁垒”。
护城河主要有以下类型：
(1). 无形资产
包括品牌价值、专利技术、政府牌照、独特资源等难以复制的核心资产。
比如茅台则因地理稀缺性（赤水河微生物环境）和“国酒”心智占据，毛利率长期超90%。
(2). 成本优势
通过规模效应、工艺优化或资源控制，实现显著低于同行的成本结构。
比如海螺水泥利用自有矿山和长江水运，吨成本比对手低30元。
(3). 网络效应
用户越多，产品或服务价值指数级增长，形成“赢家通吃”格局。
比如微信用户超13亿，迁移成本极高（社交关系、支付数据绑定）；Visa信用卡网络因商户与用户互相吸引形成壁垒。
(4). 高转换成本
用户更换供应商需付出高昂的时间、金钱或风险成本。
比如苹果用户因App Store和iCloud数据迁移成本，换机留存率达87%；更换手机号不仅要通知到很多联系人，还需要把各种账号全部解绑、更改，所有预留的手机号也需要全部更改。
(5). 有效规模（规模经济）
市场规模被少数企业高效服务，新进入者因盈利不足望而却步。
比如台积电12英寸晶圆厂单位成本比8英寸厂低40%。
芒格说过：“护城河要么靠宝贝，要么靠便宜，要么靠人多，要么靠黏人，要么靠块头大”。
在投资中不可以做的事情是什么？
不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。——巴菲特
对股票市场要有敬畏之心，不要借钱买股票；不要加杠杆。
股市短期走势谁也无法连续准确预测，凡是建立在预测短期股价走势基础上的杠杆，无异于赌博，很有可能导致你的资金血本无归。
不要某一支股票仓位过重，更不要把全部的资金全部买成一支股票；也不要全买成一个行业。
比如在2021年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步减轻义务教育段学生作业负担和校外培训负担的意见》，以国家层面系统性文件对教培行业进行全面规范。国家“双减”政策的出台，对教育培训行业影响非常大，如果全仓或重仓这个行业，损失会很大。或者你全仓买入的一支股票停牌了，而你又急需用钱，股票想卖也卖也卖不了，就会很被动。
个人建议：单支股票占比不超过50%（涨上去的不算）；最少分散到两、三个行业；单个行业的股票占比不超过60%。
建议家里留有至少一年的消费资金。因为生活并不总是一帆风顺，可能会有意想不到的突发情况。
比如平均月消费3000元，建议手里至少要留有3.6万元。
